日期：2025-06-28 11:16:47
刚刚，A股市场迎来一波下跌！
今日午后，市场突然大调整，早上向好的指数于下午两点之后直接跳水，A50跌势较大，较为强势的恒生科技指数转跌，此前一度涨超1%，恒指涨幅收窄至0.21%。人民币汇率并无明显异动。
那么，究竟发生了什么？从结构上看，近期市场有一个很明显的结构特征，即微盘股涨幅较大，但已经运行到涨不动的空间，而红利股也处于高位，此时市场也缺乏题材，处于一个左右为难的结构；而从指数期货与现货的表现来看，贴水较大，指数也处于一个易跌难涨的状态当中。
突然下跌
A股午后突然下跌，三大指数全线由涨转跌，恒生科技指数转跌，此前一度涨超1%。恒生指数涨幅收窄至0.2%。 富时中国A50指数期货短线跳水，现跌0.8%；MSCI中国A50互联互通指数期货跌0.6%。
从结构上看，大盘蓝筹股是下跌的主力，今天早上长江电力就带头下跌，盘中跌幅扩大至2%，中国平安、中信证券、贵州茅台等多只权重股短线跳水，中国石油、农业银行、中国人寿等股票更是贡献了较大的下跌点数，上证指数跌幅也跟随扩大。
近期强势的港口股也集体下挫，其中，南京港跌停，连云港逼近跌停，珠海港、厦门港务、盐田港等跟跌。显示投机资金大面积退潮。
值得注意的是，市场风险偏好快速转弱，避险情绪抬升。黄金股逆势走强，西部黄金跳涨4%，湖南黄金、赤峰黄金、晓程科技集体逆流而上。国债期货短线拉升多数翻红，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%。
另有数据显示，午后护盘资金亦明显进场。截至下午两点二十分，4只沪深300ETF午后量能显著放大，华泰柏瑞沪深300ETF成交额近30亿元，已超越上日全天成交；易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额均超越上日全天。
发生了什么？
那么，此次下跌背后究竟有何缘故？分析人士认为，从结构上来看，整个市场处于一个较为别扭的格局当中。
首先，昨天北证50大跌6%，可能主要是由于微盘股过于拥挤导致，此前中证2000的成交占比的确也已经超过了3月的高点，微盘指数已经创出新高，显著超买信号已然显现。
其次，红利指数近期涨幅也比较大，今天早上很多银行股都创出了历史新高，但此时长江电力却带头下跌，并且明显放量。显示有资金从红利股出逃。
另外一个值得注意的现象是，股指期货与现货之间的贴水已经非常高，目前中证1000仍在6000点上方，而期指于今日盘面普遍跌破了5900点，6月份的期指贴水一度超100点，7月份则一度超过200点，而12月份更是达到了惊人的500点。这其中，可能有一些现货的多头资金在做套保，但也不能排除一些空头在套利。整体而言，这个格局不打破，市场的多头难以有效发力。
近期，外围市场也是一个不稳定因素。今天午后，纳指期货跌幅扩大至0.4%，标普500股指期货跌0.3%。近期，全球投资者开始质疑美债信用，导致美债利率快速上行的危机。而且，日本也面临着同样的问题。
分析人士认为，目前整个市场需要结构重构，一些极端的格局需要改观，更需要一些增量资金进场。近期整个市场的成交量基本稳定在1.2万亿元左右，比之前上涨时1.5万亿元甚至两万亿元左右的水平低了不少。在经历调整之后，市场可能依然会围绕人工智能、机器人等高科技产业做动作。
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